美国5月非农就业数据超预期，显示出劳动力市场韧性，但行业分化较着，薪资增加强化通缩黏性，美联储或延续不雅望立场。对新兴市场出口强劲，布局持续优化。本周中美经贸磋商无望取得较好进展，市场情感或进一步改善，股指设置装备摆设价值提高。5月美国非农就业演讲显示，虽然经济面对多沉挑和，但劳动力市场仍展示出韧性，新增就业13。9万人，超出预期的12。6万人；赋闲率维持正在4。2%，合适预期，但内部布局分化，U1赋闲率下降表白持久赋闲者削减，U4上升则暗示失志就业者添加。分行业来看，商品出产部分表示疲软，制制业就业削减1。3万人，次要受耐用品制制拖累，采矿业和建建业就业也小幅回落，反映工业勾当承压。比拟之下，办事业就业增加14。5万人，此中休闲酒店业和运输仓储业别离因季候性需乞降商业回暖表示凸起，但专业贸易办事及教育保健办事成为拖累。此外，部分就业继续收缩，削减0。1万人。值得关心的是，薪资增速超预期回升。私家部分时薪环比增加0。4%，高于预期的0。3%，同比增速持稳于3。9%，也高于预期。各行业薪资遍及上涨，进一步强化通缩担心。虽然关税影响正在制制业等范畴有所，且此前ADP就业数据大幅走弱一度激发美国经济阑珊忧愁，但此次非农数据全体稳健，叠加薪资增加带来通缩压力，美联储有愈加充实的来由连结不雅望。2025年前5个月，我国外贸连结稳健增加态势，货色商业进出口总值为17。94万亿元人平易近币，同比（下同）增加2。5%。此中，出口10。67万亿元，增加7。2%；进口7。27万亿元，下降3。8%。具体来看，5月单月进出口延续增加势头，此中出口表示亮眼，对东盟、欧盟、非洲等次要市场的出口均实现两位数增加。区域成长方面，正在“中部兴起”计谋鞭策下，进出口增速显著高于全国平均程度。中非商业规模创汗青同期新高，展示中非经贸合做的强劲活力。全体来看，正在全球经济的复杂形势下，我国外贸展示出较强韧性，商业布局持续优化，区域成长更趋平衡。本周中美经贸磋商无望取得较好进展，我国出口或送来更强劲的表示，进一步巩固外贸回稳向好的成长势头。特朗普取马斯克公开后，团队内部矛盾加剧，或使美朴直在中美经贸磋商中调整其强硬立场，中美经贸磋商机制初次会议无望取得较好进展。美国财务部长贝森特、商务部长卢特尼克均颁发了讲话。贝森特暗示，进行了一次“优良的漫谈”，卢特尼克则称会商“富有”。全体来看，我国根基面韧性较强，外部压力也有缓解趋向，后续正在政策办法推进实施的过程中，A股将冲破阻力位，进一步抬升运转中枢。（做者单元：长江期货）。